Halka Arzın Ardından Güçlenen Yapı
Türkiye'nin lider gıda takviyesi markası Orzax, temmuz 2026'da gerçekleştirilen halka arzın ardından güçlü finansal yapısıyla 2027 yılında ambisyös hedefler belirlemişti. Şirket, 14,3 milyar TL ciro ve 4,5 milyar TL FAVÖK hedeflemektedir.
Orzax CFO'su Yüksel Akarsu, büyüme hedeflerine paralel olarak Esenyurt Fabrika-3 yatırımıyla yerli üretimi artırmayı, ithalata bağımlılığı azaltmayı ve maliyet avantajı sağlamayı planladıklarını belirtmiştir.
Dağıtım Ağı ve Üretim Yatırımları
Şirket, yaklaşık 30 bin eczaneye ulaşan dağıtım ağı ve üretim yatırımlarıyla büyümesini desteklerken nakit akışı ve operasyonel verimliliği önceliklendirmektedir. Halka arz gelirlerinin işletme sermayesini güçlendirmek ve finansal borçluluğu azaltmak amacıyla değerlendirilmesi planlanmaktadır.
Fabrika-3 Yatırımının Etkileri
Esenyurt Fabrika-3 yatırımının tamamlanmasıyla birlikte, yatırım harcamalarının satışlara oranının 2026'daki yaklaşık yüzde 12,1 seviyesinden 2027 itibarıyla yüzde 1'e gerilemesi öngörülmektedir.
Bu süre içinde yatırım harcamaları ağırlıklı olarak şu alanlara yönlendirilecektir:
- Rutin bakım ve onarım çalışmaları
- Dijital altyapının geliştirilmesi
- Kazakistan'daki bölgesel üretim tesisinin tamamlanması
Yerli Üretimle Maliyet Avantajı
Yapı kullanım izin belgesi alınan Fabrika-3, validasyon ve ruhsatlandırma süreçlerinin ardından 2026 sonuna kadar kademeli olarak devreye alınması planlanmaktadır.
Probiyotik mikroorganizma suşları ve biyoteknolojik etken maddelerin yerli üretimiyle ithalata bağımlılık azaltılacak, kur dalgalanmalarına ve tedarik zinciri aksamalarına karşı maliyet avantajı sağlanacaktır.
CFO Akarsu, dikey entegrasyonla birim maliyetlerin düşmesini ve mevcut yüzde 60-65 aralığındaki brüt kâr marjının yükselmesini beklemektedir. Orta-uzun vadede yüzde 30'un üzerinde sürdürülebilir FAVÖK marjına ulaşılması hedeflenmektedir.
Likidite ve İşletme Sermayesi Yönetimi
Orzax'ın net işletme sermayesi 2026'nın ilk yarısında 3,2 milyar TL'yi aşmıştır. Şirketin cari oranı 1,56 olurken, tedarikçi ödeme vadesi 58 gün, tahsilat süresi ise 117 gün olarak gerçekleşmiştir.
Şirket, yılın ikinci yarısında halka arz gelirleri ve tahsilat sürelerindeki normalleşmeyle işletme sermayesi verimliliğini artırmayı hedeflenmektedir.
Dinamik Likidite Yönetimi
Likidite yönetiminin önemine dikkat çeken Akarsu, belirsizlikler karşısında "Operasyonel Çeviklik ve Dinamik Likidite Yönetimi" ilkesiyle hareket ettiklerini belirtmiştir. Tek bir planla ilerlemek yerine, çoklu senaryo modellemeleriyle likidite tamponları sürekli güncellenmektedir.
Yüksek faiz ve sıkı finansman koşullarında kısa vadeli borçlanma baskısını azaltarak net borcu hızla aşağı çekilen Orzax, güçlü FAVÖK marjı ve operasyonel nakit yaratma kapasitesini korumaktadır. Yatırımların öz kaynakla finanse edilen kısmı güçlendirilmektedir.
Şirket, kaynaklarını üretim kapasitesinin artırılmasına, dermokozmetik faaliyetlerine ve dikey entegrasyon yatırımlarına yönlendirmeye devam edecektir.
